世界には親心しかない in KOBE

​自分のお金を株や投資信託に投じることに、少なからぬストレスを感じる人は多いのではないだろうか。価値が下がるかもしれないものを買うのは、本能的な恐怖を伴う。ましてや下落の最中には底が見えず、足がすくむのも無理はない。 ​しかし、インデックス投資の本質は、こうした局面で淡々と買い続けることにある。かといって、暴落を待ってキャッシュを遊ばせておけば、上昇局面での機会損失を招く。この矛盾をどう解消すべきか。 ​かつてリーマン・ショック後、私は「禁煙投資」という遊びに興じていた。 当時、なかなかやめられずにいた煙草だったが、相場が下げて「バーゲンセール」が始まると、不思議と一日くらいは我慢ができた。当時の煙草は一箱数百円。SBI証券の「S株（単元未満株）」を利用すれば、大手企業の株が一株単位で買えた時代だ。ちょうど煙草代と同程度の株価の銘柄が、いくつも転がっていた。 一箱を我慢する代わりに、企業のオーナーになる。月々の積み立てとは別の、このささやかな「逆張り」が、投資への恐怖を攻略する鍵となった。 ​現在、私は煙草をやめて久しいが、あの時の感覚を思い出し、新たに始めたのが「株価指数連動型ランチ」である。 ルールは至ってシンプルだ。株価が大きく下げている日、ランチのグレードを少しだけ下げる。そして浮いた数百円分だけ、インデックスファンドを買い増すのだ。 ​この投資法を実践する上で、守るべき鉄則が二つある。 ​第一に、決して無理をしないこと。 下落局面での買い増しは合理的だが、精神的な負荷も大きい。そのストレスで投資自体が嫌になってしまえば本末転倒である。あくまで「投資資金を必死に捻出する」のではなく、「本来消費するはずだった分を、未来へスライドさせる」という軽やかな感覚が重要だ。 ​第二に、義務化しないこと。 相場が下げていても、どうしても食べたいランチがあるなら、迷わずそちらを選ぶべきだ。飽きたら、あるいは気が向かなくなったら、いつでもやめていい。 ​メインの航路は、あくまで月々の積み立てである。それだけで十分なのだ。 「株価指数連動型ランチ」は、相場の荒波を乗りこなすための、ちょっとした「精神修行」であり「遊び」に過ぎない。しかし、こうした小さな積み重ねこそが、将来のランチを少しだけ豪華にするための、確かな種銭となるのである。

私が投資信託を買おうと思った頃には、すでにインデックスファンドが主流になっていた。だが、かつてはアクティブファンドが市場の大半を占めていた時代があったという。その頃のインデックスファンドは、今よりもずっと優秀だったのではないかと思う。トップではないにせよ、かなり上位にランクインしていたはずだ。 なぜか。仮に、株式市場に参加しているのがアクティブファンドだけだったとすると、それらの平均がインデックスになる。つまり、すべてのアクティブファンドがインデックスを上回ることは、構造的にあり得ない。さらに、アクティブファンドは信託報酬が高い分だけパフォーマンスが下がる傾向がある。結果として、インデックスファンドは「平均以上」に位置することになる。 このような理由から、アクティブファンドが全盛だった時代においても、インデックスファンドはかなり良い成績を残していた。私は、今後も同じような現象が起こるのではないかと予想している。 現在、AIを活用した投資が注目を集めている。インデックスを安定的に上回るファンドも登場しており、私自身も一部を投資している。現時点では好成績を収めているため、今後さらに資金が集まり、AI投資が市場の主流になる可能性は高い。 しかし、もし市場のほとんどがAI投資によって構成されるようになれば、その平均がインデックスになる。つまり、AI投資が「平均」になった瞬間、インデックスファンドが再び「平均以上」の存在として注目されることになる。 こうした流れを考えると、今はAI投資に資金を投じているが、いずれどこかのタイミングでインデックスファンドへと切り替える時が来るのだろう。それがいつなのかは分からない。ただ、直感的には、それほど遠くない未来のような気がしている。

 アクティブファンドは信託報酬が高いというイメージがあったのだな商品によっては、安いものある、という気を聞いて妙な感じがした。説明を聞いてみると、なるはどと思った。 インデックスファンドは、何らかの指数に連動するように構成されていて、その指数には著作権があるから、使用料を支払わなければならない。アクティブファンドは、この使用料を支払う必要がないから、その分だけ安くできる可能性はある。 なるほど。 確かに、探せばある。

そろそろアクティブファンドに切り替えるべきだという記事を色んなところで見かけるようになった。まず、アクティブ運用とパッシブ運用について。 アクティブ運用は投資家や投資信託の運用者などが、株や債券などの 投資対象について、市場価格や 企業業績などを分析し、その情報に基づいて選択や売買を行う。アクティブ運用を行うファンドをアクティブファンドと言う。アクティブファンドを買うというのは、つまりプロに運用を任せることだ。 一方、パッシブ運用は特定の市場指標（例えばS&P500等）を基準として、その指標を構成する銘柄に投資する運用手法です。指数に連動させることで市場全体のパフ ォーマンスに合わせたリターン を狙う運用手法だ。インデックスファンドを買えばパッシブ運用ができる。 さて、投資のプロでない我々はどうすべきだろうか。アクティブファンドを買ってプロに任せれば良いと考えるかもしれないが、アクティブファンドの中にはヒドいものもたくさんある。インデックスファンドよりもパフォーマンスが悪く、手数料がとても高いものは珍しくない。 優秀なファンドマネージャーの運用するアクティブファンドを買えばよいが、ハズレを引くと悲惨だ。高いパフォーマンスを叩き出して大絶賛されていたアクティブファンドが、大暴落して酷評されている、などということも珍しいことではない。優秀なアクティブファンドを選ぶのは、我々には難しい。業界の中の人ならうまく選べるかもしれないが。 インデックスファンドは市場平均のパフォーマンスしか得られないが、市場平均のパフォーマンスは確実に得られる。そういう意味ではローリスクだ。 「このファンドはとても優秀です。あなただけにお教えします。」などという情報はとても怪しい。欲張らずにインデックスファンドを買っておくのが良いかと思う。