世界には親心しかない in KOBE

私が投資信託を買おうと思った頃には、すでにインデックスファンドが主流になっていた。だが、かつてはアクティブファンドが市場の大半を占めていた時代があったという。その頃のインデックスファンドは、今よりもずっと優秀だったのではないかと思う。トップではないにせよ、かなり上位にランクインしていたはずだ。 なぜか。仮に、株式市場に参加しているのがアクティブファンドだけだったとすると、それらの平均がインデックスになる。つまり、すべてのアクティブファンドがインデックスを上回ることは、構造的にあり得ない。さらに、アクティブファンドは信託報酬が高い分だけパフォーマンスが下がる傾向がある。結果として、インデックスファンドは「平均以上」に位置することになる。 このような理由から、アクティブファンドが全盛だった時代においても、インデックスファンドはかなり良い成績を残していた。私は、今後も同じような現象が起こるのではないかと予想している。 現在、AIを活用した投資が注目を集めている。インデックスを安定的に上回るファンドも登場しており、私自身も一部を投資している。現時点では好成績を収めているため、今後さらに資金が集まり、AI投資が市場の主流になる可能性は高い。 しかし、もし市場のほとんどがAI投資によって構成されるようになれば、その平均がインデックスになる。つまり、AI投資が「平均」になった瞬間、インデックスファンドが再び「平均以上」の存在として注目されることになる。 こうした流れを考えると、今はAI投資に資金を投じているが、いずれどこかのタイミングでインデックスファンドへと切り替える時が来るのだろう。それがいつなのかは分からない。ただ、直感的には、それほど遠くない未来のような気がしている。

これまで、アクティブファンドには投資してこなかった。理由は明確である。信託報酬が高いにもかかわらず、インデックスファンドを上回る成績を出すファンドが少ないからだ。優れたアクティブファンドも存在するのだろうが、個人投資家である自分には、それを見極める術がない。結果として、アクティブファンドは長らく敬遠してきた。 しかし最近、ROBOPROというアクティブファンドに少額ながら投資を始めた。これまでの考えを覆してまで投資した理由は、ROBOPROの運用スタイルに強く惹かれたからである。 ROBOPROの特徴──完全AI運用 ROBOPROの最大の特徴は、資産配分の判断をすべてAIが行う点にある。AIを活用するファンドは他にも存在するが、多くはファンドマネージャーがAIの助言を参考にしながら運用している。つまり、最終的な判断には人間の感情やバイアスが入り込む余地がある。 一方、ROBOPROは人間の判断を一切介さず、AIがすべての運用指図を行う。完全にAI任せである。これは、投資の世界において極めてユニークかつ革新的なアプローチだと感じた。 トランプショックとROBOPROの冷静な対応 投資を始めて間もなく、いわゆる「トランプショック」と呼ばれる関税問題が発生した。市場は大きく動揺し、いくつかのアクティブファンドは株価の下落に耐えきれず、損切りを選択した。人間が判断する以上、未知の状況に恐怖を感じてしまうのは当然のことだ。 そのような中、ROBOPROはむしろ積極的に株式に投資していた。正直なところ、自分はその動きを見て不安を感じていた。しかし結果的に、株価は回復し、ROBOPROは非常に高いパフォーマンスを記録した。 恐れずに割安な株式を買えたのは、感情に左右されないAIだからこそである。この冷静さと合理性には、深く感銘を受けた。そして、さらに資金を追加することにした。 人間の投資家は、もう必要ないのか？ ROBOPROの運用を見ていると、AIの優秀さを実感せざるを得ない。もしかすると、これからの相場はAIが主役となり、人間の投資家が稼げる余地はますます狭まっていくのかもしれない。 もちろん、AIにも限界はある。しかし少なくとも、「恐れずに合理的な判断を下す」という点において、AIは人間を凌駕しているように思える。 今後もROBOPROの動向を注視しながら、AI投資の可能...

 アクティブファンドは信託報酬が高いというイメージがあったのだな商品によっては、安いものある、という気を聞いて妙な感じがした。説明を聞いてみると、なるはどと思った。 インデックスファンドは、何らかの指数に連動するように構成されていて、その指数には著作権があるから、使用料を支払わなければならない。アクティブファンドは、この使用料を支払う必要がないから、その分だけ安くできる可能性はある。 なるほど。 確かに、探せばある。

 アクティブファンドは相場の平均よりも高いパフォーマンスを狙うためのものだ。相場平均で良いのならインデックスファンドのほうが遥かに優れている。優れたアクティブファンドならインデックスファンドよりも高いパフォーマンスを上げる事ができるわけだが、そのファンドが優れたものなのかどうかを判断するのはなかなか難しい。 選び方は難しいが、こんなアクティブファンドは選ばない方が良いと教えてもらったことがある。それは、よく知っている企業が組入上位にあるファンドだ。例えば、東証の時価総額ランキングを見てみると、トヨタ、ソニー、MUFG、などと誰もが知っている企業が並ぶ。「東証　時価総額ランキング」でググればすぐに見つけられるはずだ。 時価総額の大きい銘柄がたくさん採用されていると、値動きがインデックスと同じ様になる。それなら経費率の高い分だけインデックスに劣る可能性は高い。 過去の実績を確認するのはもちろん大事だが、組入銘柄を見て、聞いたことのないようなマイナー企業が上位に組み入れられているものほど高いパフォーマンスが期待できる。 なるほど、と思った。 東証にアクティブファンドのETFが上場するようになった。インデックスファンドだけで今のところはうまく行っているからこのままでも良いのだが、面白そうなので少しくらいはアクティブファンドに投資してみてもよいかと少し思う。

そろそろアクティブファンドに切り替えるべきだという記事を色んなところで見かけるようになった。まず、アクティブ運用とパッシブ運用について。 アクティブ運用は投資家や投資信託の運用者などが、株や債券などの 投資対象について、市場価格や 企業業績などを分析し、その情報に基づいて選択や売買を行う。アクティブ運用を行うファンドをアクティブファンドと言う。アクティブファンドを買うというのは、つまりプロに運用を任せることだ。 一方、パッシブ運用は特定の市場指標（例えばS&P500等）を基準として、その指標を構成する銘柄に投資する運用手法です。指数に連動させることで市場全体のパフ ォーマンスに合わせたリターン を狙う運用手法だ。インデックスファンドを買えばパッシブ運用ができる。 さて、投資のプロでない我々はどうすべきだろうか。アクティブファンドを買ってプロに任せれば良いと考えるかもしれないが、アクティブファンドの中にはヒドいものもたくさんある。インデックスファンドよりもパフォーマンスが悪く、手数料がとても高いものは珍しくない。 優秀なファンドマネージャーの運用するアクティブファンドを買えばよいが、ハズレを引くと悲惨だ。高いパフォーマンスを叩き出して大絶賛されていたアクティブファンドが、大暴落して酷評されている、などということも珍しいことではない。優秀なアクティブファンドを選ぶのは、我々には難しい。業界の中の人ならうまく選べるかもしれないが。 インデックスファンドは市場平均のパフォーマンスしか得られないが、市場平均のパフォーマンスは確実に得られる。そういう意味ではローリスクだ。 「このファンドはとても優秀です。あなただけにお教えします。」などという情報はとても怪しい。欲張らずにインデックスファンドを買っておくのが良いかと思う。