世界には親心しかない in KOBE

最近、ソニーフィナンシャルグループ（証券コード：8729）の株を買い始めた。ソニーという名前を聞くと、まず思い浮かぶのは、かつて愛用していたVAIOのノートパソコンだ。洗練されたデザインと操作感は、当時の国産PCの中でも群を抜いていた。MacとVAIO、どちらを選ぶか本気で悩んだ記憶がある。 そんなVAIOが、ある日突然ソニーの手を離れた。スマートフォンやタブレットが急速に普及し始めた頃のことだ。VAIOユーザーだった私は、驚きと少しの寂しさを感じた。経営が苦しかったのか？ そんな憶測も浮かんだが、今振り返れば、あれは未来を見据えた冷静な判断だったのだと思う。 実際、今の私はパソコンを持ってはいるものの、使う頻度は月に数回程度。日々の作業のほとんどはスマホとタブレットで済ませている。ソニーは、そうした時代の流れをいち早く読み取り、パソコン事業から潔く撤退したのだろう。 そして今、ソニーはまたひとつの選択をした。ソニーフィナンシャルグループを連結から外し、独立した企業として再上場させた。持株比率は20%未満。これは切り捨てではなく、むしろ自律的な成長を促すための戦略的な一手だと感じている。 証券会社は持たない。あえて、持たない。ソニーは昔から、何を持ち、何を持たないかを見極める力に長けている。AIやセンサー、エンタメ領域に注力し、金融は金融で育てる。証券業という複雑で規制の多い領域には踏み込まず、保険と銀行に集中する。その選択が、ソニーらしい。 ソニーフィナンシャルの中でも、ソニー損保はCMなどでよく目にする。商品設計もユニークで、存在感がある。一方、ソニー銀行は堅実だが、やや控えめな印象だ。だが、それもまたソニーの美学なのかもしれない。派手さよりも、確かな選択を重んじる姿勢。 私は今、ソニーフィナンシャル（8729）に投資している。VAIOを手放したあの決断のように、今回もまた、未来を見据えた選択が正解になるかもしれない。持たないという選択の先に、どんな景色が広がるのか──それを見届けたいと思っている。

 株式とは何か 株式とは、会社に対する「所有権を示す権利」の一部である。株を持つ者は形式的にはその会社の株主であり、配当を受ける権利、会社の重要事項に関与する議決権、そして会社が清算された際の残余財産に対する請求権などを通じて会社の経済的成果に参加する立場になる。 所有と実態の違い だが「会社の一部を持つ」と言っても、株主が会社の資産を物理的に取り分けられるわけではない。株式は会社資本に対する持分を表す権利であり、会社が負う債務に対する責任は有限である。少額の株式保有者は法的には所有者であっても経営を左右する力は持たないことが多く、経済的利益を得る形は配当や株価の値上がりに依存する。 値動きとリスクの本質 株価は企業の業績だけでなく、将来期待、市場の需給、金利や景気など多様な要因で変動する。したがって株式投資は企業の成長に参加する手段であると同時に、市場変動による損失リスクを負う行為である。上場株は流動性が高く売買が容易だが、非上場株は流動性や情報開示の観点で扱いが異なる。 投資家としての視点 株式を買うとは「その企業の将来に対する期待に対価を支払う」ことである。投資家は企業のビジネスモデル、収益性、財務健全性、競争環境を見定め、リスク許容度に応じた分散を行うべきである。短期の値動きに振り回されず、権利とリスクの本質を理解した上で保有期間と目的を定めることが重要だ。 結論として、「株式を持つとは企業の一部を持つという考え方」は概ね正しい。ただし、その意味するところは「直接的な物的所有」ではなく、「会社に対する権利としての持分」であり、権利の範囲や市場での振る舞いを踏まえて理解する必要がある。

 日銀が大規模緩和の修正を発表したことから、相場は大きく売られ、為替は大きく円高に振れた。保有している資産全体の前日比がものすごいマイナスだ。久しぶりに大きく下げた感じがする。 金融緩和をやめるのならイールドカーブ・コントロールから手を付けるだろう、という話を、ロイターのコラムだったかブルームバーグの記事だったかで、どこかのアナリストが言っていたように思う。まあ、タイミングとしてはサプライズだったかも知れないが、永遠に緩和し続ける訳にはいかないのだから、いつか来るものが今日来たという感じだろう。それに備えていたかどうかが問題だ。 さて、株安と円高だ。株安は日本株を買い増すチャンスで、円高は海外に投資するチャンスだ。 もちろんだが、明日すぐに買い漁るということはしないが、せっかく下げているのだから買うべきだろうとも思うから、ほんの少しだけ買ってみようと思う。大きく下げたからと言って大量に買い漁るのは良くない。確かに過去に比べて下げたかもしれないが、さらに下げることも考えられるからだ。未来に対して現在がどの水準にあるのかは分からない。 ただ、緩和縮小は今始まったばかりだから、まだまだこれからだ。長期間に渡って下げ続ける可能性もある。 正直に言えば下げると欲しい物を買い漁りたくなるのだが、ぐっと我慢して、買うのならほんの少しだけにしておこうと思う。ホンの少しというのは、このまま長期間に渡って下げ続けても痛くないくらいの金額だ。 相場は長くいれば誰でも利益を得られるのだから、とにかく大怪我をしないように気をつけることが大事だ。

 話し始めると長くなるので結論だけを書いておくと、おやさまの仰る「高う買うて安う売る」は逆張りだ。つまり、下げているときに買って上げているときに売ることを基本方針としている。 逆張りは非常にリスクが高い。私の知る限り、トレーディングで稼ぐのならトレンドフォローが最も安全だ。が、逆張りをしようと決めたのなら、リスクを抑えていく必要がある。そのために基本的な方針として常に頭に入れていることがある。 まず、信用取引やレバレッジをかけた取引は必要な時以外はしない。例えば、売らなければならないときに、現物では取引が成立しないようなときに、信用で売るといった方法はあり得るが、保有していない銘柄を空売りするというような取引はすべきでないと考えている。 次に、できるだけ銘柄分散を心掛けている。業種や国を分散することでリスクはかなり抑えられる。日本国内への投資はコスト面で優れているが、国内だけではなく海外のできるだけ多くの地域に分散するように心がけている。 時間分散も大事だ。一度に買うのではなく、何度かに分けて買う。ドルコスト平均法は基本中の基本。 ほかにもいろいろと心掛けていることはあるが、この三つは投資を始めたときからずっと頭に入れている。おかげで相場が大きく変動するようなことがあっても大怪我にはならない。 これを実践するために便利なツールがETFだ。実際に分散をしようとしたとしても、個別銘柄で分散していくには資金がかなり必要となってくる。ひとまず東証に上場しているETFなら、数万円くらいから投資できるので便利だ。東証ETFだけで不十分なら米国ETF、あるいは投資信託を活用していくと良い。

 タイトルの通り、資産運用について書いてみようかと思った。あまり好まない人もいるようで、「株なんてギャンブルだろ」と言われることもままあるくらいだから、歓迎はされないのだろう。が、正しく使えば役に立つ。生命保険も年金も株や債券がメインの運用対象であって、まあ経済活動に一切関わらないと決めている人などは別として、大抵の人は間接的に資産運と関わっているのだから、直接投資することを否定されても気にしなくて良いと思いはじめた。 特に、宗教家はお金のことをしっかり理解しておくべきだと思う。 念の為に書いておくと、株はギャンブルではない。もちろんギャンブルのように使うこともできる。ギャンブルのようにしか使えない人はいるだろうし、ギャンブルが好きな人もいるだろうが、それはそれで良いと思う。株にはリスクがあるのは事実で、実際のところはリスクとどう付き合うかというのが、投資の一番難しいところだろう。 というようなことを書いていこうと思う。宗教活動をしていると、急に大金を預かることもある。「人助けに使ってください」と渡されたお金を、そなまま銀行預金にして実質価値を減らしてしまう、などといったことにならないように知識は身につけておくべきだろう。

 インフレとは物価が上がることを意味する。例えば、今奈良1万円で買えるものが、1年後には1万2千円出さないと買えなくなる、というような状況だ。物の値段が上がっていくことを指す。 お金というのは、日常生活ではいろいろな物の価値を測るために用いられる。例えば、私の乗っている軽自動車は115万円で、私の住んでいるところの土地は1坪当たり100万円よりは安いから、この軽自動車は1坪の土地より高い、という具合に、物の価値の基準として用いられる。 普段の生活では、お金を基準として価値を測る癖がついているから、お金そのものの価値というものを考えない。しかし、お金も資産の一種でしかないのだから、その価値を考えることは大事だ。物価というのは、物の値段の事だが、お金の価値の逆だという感覚は必要であろう。 例えば、今なら100万円あれば軽自動車を買うことができるわけだが、もしも物価が2倍になったとすると、200万円出さなきゃ買えない。つまり、「100万円＝1軽自動車」だったものが、「100万円＝0.5軽自動車」になったわけで、100万円の価値は半減したことになる。物価が上がるとお金の価値が下がり、物価が下がるとお金の価値が上がるわけだ。 インフレとは物価が上がることを指すことばだが、それはつまりお金の価値が下がることを意味する。物価がそうたいして変わらないのなら、金をたくさん持っていれば安心だと考えても良いが、お金に頼ると痛い目を見る。 「ワシの若い頃は、10円あれば腹いっぱい食えた」などとお年寄りが言っているのをよく聞いたもんだ。日本はデフレの時代もあったが、長い目で見ればインフレが続いてきたからそんなことになるわけだ。 老後のために1億円くらい貯めて安心していたとしても、もしかすると何十年か後に、うどん1杯が1億円になっているかも知れない。インフレリスクというのは、こういうものだ。 預金や債券もインフレリスクを抱えている。例えば利回りが2％の債券を持っていたとして、物価が変わらなければ実質的に2％儲かることになるが、インフレ率が、例えば3％であれば、実質的には1％損することになる。 給料も同じで、給料が5％上がったと言って喜んでいたとしても、物価が10％上がったら貧しくなっていくということに気づかなければならない。 株式や不動産を所有することでインフレリスクを回避できる。不動...

 流動性とは、大まかに言えば取引のしやすさを指す。「流動性が高い」は、いつでも取引できるという意味とだいたい同じ。 例えば、株式と不動産を比較してみよう。ある特定の不動産を買いたいとしても、所有者が売ってくれなければ買うことはできない。ほしい不動産が売りに出されるのを何年も待つというのは、珍しいことではない。所有している不動産を売却しようと思った場合、まず売り手を探してもらうところから始めなければならない。見つかるかどうかも分からない。 株式の場合、証券取引所が開いていれば、取引は可能だ。大企業であれば、大抵は売り手も買い手もいるから、飼いたいと思えばすぐに買えるし、売りたいと思えばすぐに売れる。 不動産の売買に比べれば、株式は流動性が高い。 株式の中でも流動性は異なる。日経平均採用銘柄など、多くの人が取引をする銘柄は流動性が高い。が、流動性の低いものもある。取引が行われない日があることもある。 ETFはというと、流動性を保つためにマーケットメイカーを定めている銘柄がある。マーケットメイカー制度があれば、いつでも取引ができる。この点は優れている。 流動性リスクとは、流動性が著しく低下する可能性を指す。例えば実物不動産の場合には、常に流動性リスクに晒されていると考えておくべきだろう。すぐに換金したいと思っても中々できないこともある。あまり急ぐと足元を見られて安く手放さなければならない。 株式でも流動性リスクはある。ある企業の業績が著しく悪化したり、あるいは倒産の噂が流れたりすると、株は売り一色になり、買い手不在になりやすい。 一日の出来高をチェックすることで、流動性リスクをある程度は抑えられる。